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进入4季度后，环氧树脂产业链的颓势是有目共睹的。一是原料价格的回落，更重要的是下游需求的发力，接单不畅的情况下，环氧树脂的价格跟随原料的价格步步下跌，行情丝毫没有回暖的迹象。

环氧树脂的几大下游：涂料、胶粘剂、电子电气和复材，悉数一遍，很难找到能为环氧树脂行业带来支撑的利好。

一、涂料行业占比最大的涂料行业，到目前为止，还没有权威机构公布2021年1-11月份全国涂料的产量，但从龙头企业第三季度的业绩来看，涂料行业今年日子也不太好过，利润多处于下滑状态。
       龙头企业及上市公司的情况是比较有代表性的，他们尚且在艰难挣扎，更何况那些名不见经传的中小型企业。无论是原材料价格的上涨、下游需求的减弱，还是水灾、限电、限产、封路、能耗双控等带来的行业开工率降低，都使得涂料企业的经营变得非常艰难。

二、复材行业

在复合材料领域，四季度比较可能给环氧树脂行业带来需求增长的就是海上风电行业了，2021年是海上风电抢装的最后一年，去年陆上风电抢装，着实让环氧树脂行业火了一把，连带飞涨的还有聚醚胺行业。

据综合航运信息提供商克拉克森研究（Clarksons Research）日前发布的报告显示：今年10月中国海上风电装机总量达10.48 GW，同比虽有增长，但对比去年70多GW的风电装机量来看，体量还是太小，对原材料行业的支撑力度不够大。

三、电子电工行业

覆铜板作为环氧树脂在电子电工行业最主要的应用，2020年覆铜板行业消耗环氧树脂的量在20万吨以上。覆铜板行业的集中度较高，产能主要集中在十余家龙头上市企业，四季度覆铜板企业的经营情况还未发布，但可以从直接下游PCB行业了解到信息。

PCB龙头企业鹏鼎控股12月7日发布公告，公司2021年11月合并营业收入为人民币42.22亿元，较去年同期的合并营业收入减少9.81%。同时，与鹏鼎控股同样下跌的还包括整个PCB(印制电路板)板块，据Wind数据显示，印制电路板指数仅12月份5个交易日便下跌了4.57%。

有券商分析：第四季部分终端产品的确面临需求面的客户库存调整、需求降温，相关PCB板高峰在今年第三季，第四季运营则略下滑、休息，包括主攻NB板的知名台企瀚宇博、光电板志超也在9月开始营收自创高趋势中下滑，第四季面临传统淡季且客户已提早在前二季拉货，第四季也会自高位衰退。

终端用户没有增量，此外环氧树脂行业经历了限停产、检修之后，目前开工负荷维持高位，市场供应量充足：供需矛盾严重是目前环氧树脂价格持续下跌的根本原因。