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       未来棉花行情很大程度取决于中国政策。中国政策明确以稳定国内经济为主，围绕大宗商品保供稳价工作已经形成系列组合措施。近期国家粮食和物资储备局发布公告称，将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备，国家发展改革委联合相关部门建立期现货市场联动监管定期会商机制，推动大宗商品市场价格合理形成。这些政策的效果将持续释放，未来棉花行情的演变很大程度上取决中国政策预调微调的力度和政策组合效果。

       棉花行情运行将逐渐回归基本面。本年度后期全球棉花供给相对充裕，美国农业部预计到2021/22年度初，全球棉花库存达2025.9万吨，处于1960年以来第三高位水平。假如后期天气配合，全球棉花产量有望稳中有升。国际机构预计2021/22年度全球棉花产量在2548-2588万吨，同比增加4.7-4.9%；消费量2533-2667.9万吨，同比增速仅2-3.8%（去年增速在9-14.7%）。消费恢复速度将逐渐放缓，对行情的边际支撑力量减弱。

       棉花生长进入天气重要观察窗口期。进入7月份，北半球棉花进入关键生长期，天气变化对棉苗生长至关重要，谨防不利天气造成行情的剧烈波动。

       国内产业链传导不畅，企业成本增加。纺织原料类价格过快上涨，推高企业生产成本。据国家统计局数据显示，2021年5月，纺织类原料购进价格同比增长4%，纺织服装、服饰类出厂价格同比下降0.3%，服装消费价格仅上涨0.5%。终端服装消费乏力与成本通胀形成鲜明对比，为实体企业健康运行投下阴影。