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　   从近期市场来看，关乎棉价最关键的因素仍在于需求，而中美贸易摩擦的结果与之息息相关。除了订单的实质性影响外，最重要是对市场心态的左右。政策方面的不确定性今天且不赘述，从需求来看，年前市场普遍抱希望于下游需求的恢复，但开工已逾半月，料想中的繁荣似乎并未到来。

　　上图可以看出，年后仅部分地区棉花(15275, 45.00, 0.30%)报价上调50-100元/吨，大部分报价变化不大，一方面是因为成交量有限，有价无市。另一方面进口棉优势显现，对国内棉纱价格形成压制。

　　下游开工负荷不足

　　除了部分大型企业节日未休以外，年后开工较早的纱厂一般在初五至初七之间恢复开工，但大部分中小型企业选择在正月十五以后增加开机负荷。据纱厂反映，年后广东、南通市场恢复尚可，个别纱支季节性走俏，但整体成交不及去年同期，因出货不畅，纱厂资金向下游沉淀，棉花备货库存下调。

　　另外，节日期间维持生产造成的库存上升也需要时间消化，2月下旬，大部分纱厂实际上以消化库存为主，虽皮棉价格上涨，但短期内尚不能形成涨价动力，刺激下游采购。

　　短期供应压力不减

　　尽管抛储延期对市场带来短暂利好，但从数据来看，棉花工业及商业库存均处于历史同比高位。数据显示，截至1月底，我国棉花商业库存量484.86万吨，环比减11.05万吨，同比增93.86万吨，棉花工业库存量85.36万吨，环比减1.66万吨，同比增21.47万吨。长期供应短缺的利好被短期供应压力牵制，棉花价格难以实现突破。另外，新棉增产趋势日益明朗，去年消费不畅导致的销售进度迟缓，加工进度也于近日超过去年同期，下游备货的积极性也相对减弱。

　　内外棉价差缩小

　　节后内外棉价差出现扩大趋势，在国内市场销售性价比优势增强。基于两国对贸易摩擦不同走向的预判，内外棉价差走势背离的局面或难以改变。年前我国通过对配额分批下发的形式对进口棉进行控制，但国内港口资源充足，供货压力仍然不减，对我国来说，后期进口配额逐步放开，棉花市场“市场化”成为大势所趋。

　　整体来看，2月份仍是棉花市场的修复期，后期随着需求的启动，棉花市场才能真正揭开神秘的面纱，3月份重点关注宏观及政策面的影响，以及新季棉花种植意向的变化。