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      棉花大跌，跌停，这是前两天的事情，直接因素很多时候指向中美谈判时候爆出的各路消息，其实棉花现在价格这么低是产业下中美冲突导致的弱需求而引起的高库存，说起来比较绕，下面就一一说来。

　　棉花6月底商业库存总量约为333.92万吨，较上月降幅5.35%，降幅依旧缓慢，但是库存较去年同期增加100万吨，6月底以来，下游需求好转有限，具体表现为，纺企棉纱库存下降明显，开工率略有回升，但下游织厂订单增加并不明显，成品库存高，开工率继续下降。整体上看，棉商、纺企、织企库存仍在高位，预计整个7月下游仍将以去库存为主。

　　那么库存为什么这么高，主要有两块：1.全球棉花丰产，不但中国棉花库存高企，美国棉花库存也增长到历史水平，而明日的美农报告也大概率提高棉花的丰产预期。2.贸易冲突导致全球性纺织品贸易流动受到限制，典型的中美冲突对于国内下游纺织品订单影响很大，导致棉花库存迅速走高。

　　那么接下来，能够左右棉花走势的也是这两个方面，一个是全球棉市产量预期，包括国内的新疆棉，一个是中美谈判进程，会影响下游需求。关于棉花全球的产量，目前未有重大自然灾害影响，而需求削减导致此消彼长，导致库存短时间高速增长。