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       回顾3月棕刚玉市场，截止3月31日，呈现弱势下行走势，河南、山西、贵州三大主产区棕刚玉价格较2月末分别下跌19.80%、10.10%、20.00%。下行背后的逻辑是供强需弱矛盾的加剧。展望4月棕刚玉市场，下游市场回暖预期较强，棕刚玉市场是否能跟随好转呢，笔者从以下几个方面简要分析。

       一、价格下降至低点，成本支撑作用显现

       截止3月底，河南、山西、贵州三大主产区棕刚玉价格已降至近两年最低点，棕刚玉段砂价格分别为4950元/吨、4900元/吨、4900元/吨，以上为出厂含税价格。从3月棕刚玉价格来看，部分棕刚玉生产企业已经处于亏损状态，亏损幅度呈现扩大的局势，成本支撑作用显现，价格下行压力较大。

       二、厂库高位 生产企业减产保价意识增加

       从棕刚玉厂库来看，2023年3月棕刚玉厂库高于去年同期54.18%，生产企业库存压力比较大。从开工及产量来看，3月棕刚玉冶炼炉开工及产量均高于去年同期水平，暴露需求弱的现实，部分企业在亏损边缘，开始计划停产，或通过放缓生产节奏来减少产量，减产保价意识增加。但较高的厂库需要一定时间的过渡，因此短时间棕刚玉价格上涨的概率较小。

       三、需求提升空间有限 利润回暖有滞后性

       从铁水产量来看，3月全国247家钢企日均铁水产量高于去年同期，在产能控制严格的大背景下，铁水产量增加幅度有限，对耐材市场来说，对棕刚玉需求提升空间较小。但从目前的钢企盈利率来看，3月钢企盈利率上升明显，因此钢企盈利水平增加预期较强，但根据耐材行业的招采模式，对棕刚玉价格提振作用难有立杆见影的效果，而是存有一定滞后性。

       四、市场展望

       目前棕刚玉市场供需矛盾突显，进入4月后，供应端减停产，需求小幅提升，棕刚玉市场供强需弱的矛盾或有所缓解，但因厂库较高，短期难以迅速去库，行业利润回暖幅度及速度均有一定滞后性，因此预计4月棕刚玉市场弱稳运行为主。