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       Mysteel农产品(000061)调研下游纺织企业的情况。35.6%企业反映物流不畅，原料采购及产品销售遇阻；75.6%企业反映订单不足，接单困难；74.2%企业反映下游市场不好，难以盈利；72.3%企业反映原料价格高企，价格传导困难；45.3%企业反映招工难，用工不足；28.1%企业反映银行借贷困难，资金压力；2.7%企业反映面临其他问题。国内订单方面，22.8%企业表示基本持平，74.6企业表示下降明显，仅2.6%企业表示有所增加。国际订单方面，26.8%企业表示基本持平，65.3%企业表示下降明显，7.9%企业表示略有增加。大部分纺企对今年“金九银十”预期不高，可能旺季难旺，且棉纱库存较高，棉纱价格下行压力仍较大。

图1 2020-2022年纯棉32s环锭纺价格走势

       3月份以来，纺织订单行情疲软，国内纺企、织厂开机率持续下滑，低位运行，纺企棉花库存低于往年同期，而纱线库存高于往年同期，出现明显背离。由于前期短纤价格优势明显，为减少亏损，部分工厂改混纺。5月以后，纺企C32S环锭纺即期利润逐步修复，由亏损1000-1500元/吨至盈利1500-3000元/吨左右，8月初需求略有回暖，纺企部分品种询单问价居多，小单、散单出货为主。内需疲软，由于原料价格水平长时间高位，2022年纺织品服装出口金额高于去年同期。国产储备棉库存处于历史低位，2022年第一批棉花轮入成交情况不理想，棉花商业库存高企，消化缓慢。

       供应端方面：2021年度的棉花销售进度缓慢，轧花厂手中在积压陈棉库存的情况下对新年度的棉花收购就会谨慎参与，较难出现抢收的情况，市场棉花供应宽松。

       需求端方面：需求本就疲软的行情下叠加淡季，纺织企业难上加难，产业链中下游的库存积压需要时间消化，市场投机锁货活跃度一般，整体成交较差，终端客户并无明显采购意愿，多为刚需补库，严格控制产销，避免资金压力及胀库风险。

       综上所述：棉花供应宽松，纺企采购谨慎，后道订单疲软，纱线库存高位运行，开机负荷低位运行，停机停产现象普遍，棉花供需双弱格局将继续维持，终端需求跟进一般，下游压价采购，成交略显僵持，短期重点关注中游纱线环节库存消化情况及下游布行备货情况。