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海外紧缩预期强化 国内维稳目标坚定

关键词 经济|2022-04-08 10:19:17|宏观经济|来源 渤海证券
摘要  就外围环境而言,在疫情方面,全球日新增病例数再度下行,改善趋势有所强化。在经济方面,虽然欧美制造业景气数据均有所回落,但是仍处扩张区间,且非制造业景气水平在疫情向好的环境中超预期...

   就外围环境而言,在疫情方面,全球日新增病例数再度下行,改善趋势有所强化。在经济方面,虽然欧美制造业景气数据均有所回落,但是仍处扩张区间,且非制造业景气水平在疫情向好的环境中超预期改善;与此同时,美国3 月失业率进一步下降至3.6%,良好的经济形势给债券市场带来了持续的抛压,美国国债收益率明显走高。在政策方面,本周公布的3 月议息会议纪要显示,委员们倾向的缩表规模为960 亿美元/月,且对一次50bp 的加息行为较为认同,这进一步强化了美国债券市场的担忧,并对美国股市,特别是纳斯达克指数产生冲击。

  就国内环境而言,疫情散发对国内经济的影响仍在强化,不仅3月财新服务业经营活动指数大幅下行至42%,较2 月回落8.2个百分点;而且文化和旅游部数据显示,2022 年清明节期间,全国国内旅游出游人次和旅游收入分别同比减少26.2%和30.9%,仅为2019 年同期的68.0%和39.2%。尽管此前发布的央行问卷调查则显示,2022 年一季度居民部门的收入信心、就业感受及就业预期等指数持平甚至好于2021 年四季度,但是3月下旬以来疫情困难加剧势必对预期带来明显打压,这为提振消费带来了考验。政策方面,本周国常会继续强调“把稳增长放在更加突出的位置”、“切实稳住宏观经济大盘”,要着力通过稳市场主体来保就业,加大货币政策对实体经济的支持。总体来看,国内疫情多发导致人流、物流明显受限,其不仅限制了消费行为,压抑了消费信心,而且也对稳增长措施的落地形成制约,即稳增长目标的实现不仅有赖于更大规模维稳政策的呵护,而且也有赖于疫情防控形势的好转;相较于后者,管理层对前者的主动性明显更强,面对疫情的干扰,我们不仅要有必胜的信心,同样也要有相当的耐心。

  就高频数据而言,下游方面,房地产成交略有回升,农产品批发价格200 指数进一步上行。中游方面,钢铁价格继续走高,水泥价格略有反弹。上游方面,动力煤价格维持震荡,焦煤价格则再创新高,有色金属中除铝价表现疲弱外,均维持强势,贵金属价格缓步走低,原油价格明显下行。

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