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7月29日起，科创板进入第二周，首批25只科创板个股进入日内20%涨跌幅限制的常规交易阶段。

从29日的涨跌情况来看，25只个股全线普涨。其中，沃尔德（688028.SH）成为首只科创板涨停股，该股截至收盘封单达1.09万手，报价88.68元，全日换手率为30.3%，成交额为4.63亿。

此外，瀚川智能（688022.SH）、铂力特（688333.SH）、航天宏图（688066.SH）等7只个股涨逾10%。整体而言，25只个股29日平均上涨8.85%。

成交方面，25只个股29日合计成交207.58亿元，成交额较上周五的196.28亿元略有放量；换手率方面，25只个股29日平均换手率为33.94%，略高于上周五的32.02%。

综合来看，29日科创板仍然保持了较高的交易活跃度，无论是换手率还是成交量，较上周无涨跌幅限制时的后四个交易日基本相当。这表明，市场活跃资金对科创板的关注度仍然高企。

有受访者指出，虽然科创板进入常规交易期，但20%的涨跌幅限制仍然独具特色，这对于热衷题材炒作的资金而言具有极大吸引力。与此同时，更多科创板新股的陆续上市，也会使得科创板在短期内仍然是整个A股市场的焦点。

“热钱”涌入小市值标的

经历了过去一周的火热之后，科创板本周一延续了交易的高热度。

“这与过去一周科创板的良好赚钱效应有关，”29日，深圳一位公募基金经理向记者指出，“上周科创板整体的表现还是偏积极的，不少擅长短期投机的资金在里面大赚一笔，这吸引了更多该风格的资金加大筹码，所以本周一科创板依然保持了较高的交易活跃性，毕竟炒作不可能迅速熄火。20%的涨跌幅限制之下日内振幅可高达40%，这样的交易机制对于热衷超短线博弈的资金而言，是充满吸引力的。”

沪上资深私募人士张亦平（化名）正是属于加大筹码者之一。在科创板开市首日，其抱着“小赌怡情”的心态买入了两只科创板标的，并在上周三全部获利了结，赚取了700万收益。此后，张亦平在上周五科创板个股出现普遍调整之际，以半仓大胆低吸了另外三只低市值科创板标的，而后在本周一全部高位卖出。凭借这几波操作，张亦平在科创板累计的获益金额达到了数千万元。

对于“富贵险中求”的资金而言，若在上周五“低吸”，在29日卖出，确实可以在短短一天之内就收获巨大收益。21世纪经济报道记者据Wind数据测算发现，首批25只科创板个股中，若在上周五以盘中最低价买入，在7月29日以收盘价卖出，将全部获得正收益。其中，收益率达20%及以上的有5家，分别是航天宏图34.51%、沃尔德29.95%、交控科技23.1%、瀚川智能23%、虹软科技19.72%。

值得注意的是，上述5家公司中，除了涨停的沃尔德换手率相对偏低以外，其它4家公司29日的换手率全部在40%及以上，位于25家公司前列。这亦从侧面表明，在这几只短期套利空间巨大的个股身上，筹码在29日发生了大量的更替。

具体而言，29日换手率在40%及以上的科创板个股共有7只，上述提到的交控科技、航天宏图、瀚川智能是换手率最高的三只，换手率分别为54.4%、51.28%和49.13%，对应的股价涨幅依次是9.97%、13.6%和13.85%。另外4只个股则是铂力特、新光光电（688011.SH）、天宜上佳（688033.SH）和前述虹软科技（688088.SH），该4只个股29日的涨幅均在10%以上。

观察可见，上述高换手率的7家公司中，有5家企业市值在100亿及以下，其中铂力特和瀚川智能市值分别只有61.28亿和63.57亿，是目前市值最小的两家科创板上市公司。

与之相对的是，29日换手率最低的3只个股是目前科创板市值最高的“三大巨头”，分别是澜起科技（688008.SH）、中微公司（688012.SH）和中国通号（688009.SH），对应的换手率依次是20.48%、19.07%和16.75%。这三家公司29日当天涨幅也排在末位，仅分别上涨4.05%、4.38%和2.7%。

从上述数据来看，不同科创板标的差异化的换手率与公司市值之前的对应关系颇为明显。华南一位受访私募人士向记者指出，“目前科创板仍然处于初期投机资金博弈阶段，参与者是A股市场上最活跃的一批资金，这类资金一直以来都热衷于小盘股的炒作，因为只有盘子足够小，才能迅速把股价拉起来，在短期之内收获较大收益。”

实际上，早在科创板开市前夕，机构人士就普遍预期，绝对股价低、流通市值较小的科创板标的在正式上市初期或较受资金关注。显然，从科创板开市一周多的交易情况来看，事实确实如此。

筹码更替推动理性回归

除了投机资金积极炒作带动科创板交易活跃之外，更多科创板标的的发行与上市，也将助推科创板热度进一步发散。

在本周内，将有3只科创板新股启动发行。其中，本周一发行的有两只，包括“001号”受理的晶晨股份，以及以68.58元发行价位居目前科创板最高发行价的柏楚电子；另一只科创板个股微芯生物则将在本周三开始发行。首批科创板个股的强势表现，无疑将吸引更多资金参与第二批科创板新股的打新。

深圳一位私募总经理指出，“自科创板开市以来，市场的关注度都在这个板块上，主板显得有些寂寥，我们认为这种状态短期内将持续。尤其是接下来马上又有新的科创板标的上市，市场的聚焦点很难从科创板移开，热钱还是会在科创板来回博弈。”

不过，科创板市场的热度到底能维持多久，充满未知。不少业内人士预期，虽然科创板短期“炒作”风气仍盛，但在前5日不设涨跌幅限制+以后20%涨跌幅的设计之下，股价向价值回归的速度也会加快。

广州一位受访私募人士向记者表示，“目前科创板仅交易了一周多，投机资金的炒作热情都还比较高，所以整体交易比较活跃。但溢价炒作肯定是不能长期维持的，赚了大钱的资金已经一批批开始撤离，科创板也开始出现了缩量的状态。在20%的涨跌停限制之下，个股的交易将持续分化，部分个股的成交量可能会不断萎缩，市场会渐归常态，但这个过程究竟会怎么演绎还要进一步观察。”

一个较为明确的共识是，在科创板初期炒作回归平静之前，小市值标的或仍是“热钱”的首选。