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图1　2019年华东市场环氧树脂价格走势图

　　2019年2月初，传统春节假期期间，环氧树脂下游及终端多行业处于休假状态，加之长途运输普遍受限，行业交投及操盘气氛安静。春节前最后一个交易日，原料双酚A价格收于11800-12000元/吨上海自提，环氧氯丙烷价格收于11000-11500元/吨华东送到，液体环氧树脂价格收于17700-18000元/吨大桶承兑送到，固体环氧树脂价格收于15500-15700元/吨华东承兑送到。

　　2月11日，节后首个交易日，原料环氧氯丙烷价格步入上行通道，另一原料双酚A也稳步向上，原料成本再创新高，但环氧树脂部分工厂尚未恢复开工，环氧树脂下游及终端也多处休假阶段，场内实单买气并未好转，卖盘报价逐渐跟涨原料，场内低价货源减少。截至2月25日，原料双酚A价格收于12500-12550元/吨上海自提，较节前上涨5.25%；原料环氧氯丙烷价格收于13300-13500元/吨华东承兑送到，较节前上涨19.11%；液体环氧树脂价格收于20000-20500元/吨大桶承兑送到，较节前上涨13.45%；固体环氧树脂收于17000-17500元/吨现款承兑送到，较节前上涨10.58%。

图2　国内E-51环氧树脂毛利图

　　上图为近期中国液体环氧树脂E-51毛利图，从图中可以看出，2019年环氧树脂价格呈现上涨趋势，但环氧树脂的毛利较上一季度出现了大幅下滑，甚至短时间内出现了负值，这种短期现象与原料消耗周期也有一定相关。近期环氧树脂价格上涨主要是由于原料成本的大幅增加，树脂的下游需求处于传统淡季，所以环氧树脂价格的上涨略滞缓与原料成本的上涨，树脂生产商的毛利空间也随之下滑。

　　往年3月份多会出现一波春节假期后的补货小高峰，上游卖盘也多看好这个阶段，但春节假期前后树脂价格上涨幅度较快，大多下游仍有较低的原料待耗，对于无量空涨的树脂接受度较低，也需要一定的时间向下传导。近期关于国际贸易和国内经济环境，部分利好消息的释放略提振了业者春节前普遍的悲观情绪，但实际行业景气程度仍需要相应反馈信息，目前市场相关下游及终端实际刚需的消息较少，业者密切关注其变化。