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官方微信摘要 今年3月及全年的主要宏观数据将在4月9-13日陆续发布。兴业银行首席经济学家鲁政委预测3月CPI将小幅反弹至3.5%，一季度GDP8.6%，同比放缓0.3个百分点。3月新增信贷...
今年3 月及全年的主要宏观数据将在4 月9-13 日陆续发布。兴业银行首席经济学家鲁政委预测3月CPI将小幅反弹至3.5%，一季度GDP8.6%，同比放缓0.3 个百分点。3月新增信贷7500 亿元，货币政策将继续维持中性， 4 月将会下调准备金率。
“3 月食品CPI 环比可能回升至0.2%附近。”鲁政委认为，虽然从历史数据来看，3月是食品价格和非食品价格往往会出现回落，但是由于蔬菜、水产品价格出现明显反弹，同时成品油价上涨对交通和通信价格环比造成大幅拉升，3月CPI将反弹至3.5%，较上月回升0.3 个百分点。
近期“滞胀”担忧成为普遍的情绪预期。面对经济增速放缓和CPI止跌反弹，再加上国际原油价格持续高位运行，市场关于“滞胀”的担忧会再度重燃。同时，刚刚进行的成品油价格上调，也使得市场对未来物价形势在总体乐观的情况下开始有了更多谨慎。
鲁政委测算，第一季度GDP 环比增速约在1.8%左右，同比回落至8.4-8.8%，区间中值为8.6%，较去年第四季度放缓0.3 个百分点。对整体经济的走势，鲁政委的判断是：经济在第一季度继续探底企稳，第二季度将可能开始小幅回升；全年CPI 继续“探底慢回”，但上半年的下行节奏预计将有所放缓。
对经济下行风险担忧最直接指向的就是信贷偏紧。“虽然目前四大行 3 月上半月信贷增长依然乏力，不足500 亿元，但此投放力度并不弱于上月同期。”鲁政委分析，“有迹象表明近期信贷需求较前期改善。首先，从票据市场来看，3月下旬票据利率结束了较长时间以来的持续下行趋势，企稳回升，企业票据融资需求有所回升，票据供给开始逐步增加。其次，2 月至今二手房市场成交量回暖，这将对3 月居民户中长贷形成支撑。再次，两会结束后，大项目陆续启动，地方融资平台贷款相关政策明朗亦将使信贷需求回升。”
鲁政委还特别强调，“从银行信贷投放节奏来看，由于目前仍有额度控制，商业银行倾向于将额度完全用足，四大行2 月最后一天新增贷款800 亿一方面显示对信贷额度的管控依然非常严格，另一方面也显示信贷需求并不疲弱。预计3 月信贷投放将在7000-8000 亿之间，中值7500亿；信贷增速较上月回升0.2 个百分点。”
对于未来货币政策走向，鲁政委认为政策将维持中性，4 月下调准备金率。
“整体上，增长略好于预期，同时CPI 反弹，会使得货币政策继续维持‘中性状态’，而不大会出现更为宽松。”鲁政委表示，“为满足市场正常的流动性需求，预计4 月仍需下调一次法定存款准备金率，但下调不等于宽松。降息依然无望，但未来可以期待的是：是否可能出台允许贷款利率在目前9 折基础上放宽下浮范围的政策。”
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